在投资领域，“通货膨胀”是最强大的经济变量之一。它可以改变金融市场的方向。削弱购买力并严重影响长期投资回报。与此同时，石油、黄金、小麦、玉米或各种金属等“商品”既是通货膨胀的原因，也是通货膨胀的结果。

1. 理解“通货膨胀”和“商品”

    1.1 什么是通货膨胀？

        通货膨胀是指整个经济体中商品和服务价格水平持续上涨，导致货币“价值”相对于其购买力下降的一种状况。

        举个简单的例子：10年前100泰铢可以买3盘米饭，但今天只能买2盘，也就是说“钱贬值了”，反映了通货膨胀。

    1.2 什么是商品？

        商品（Commodities）是经济体系中用于生产商品和服务的基本原材料，例如：

        • 能源：原油、天然气

        • 金属：金、银、铜

        • 农业：玉米、水稻、大豆、糖、咖啡

2. 通货膨胀与商品的关系

    2.1 大宗商品是通胀的驱动因素

        大宗商品尤其是石油和食品，是经济体系中商品和服务成本的主要组成部分。随着商品价格上涨，生产成本上升，售价上涨，通货膨胀随之而来

    2.2 通货膨胀推高大宗商品价格。

        另一方面，当通货膨胀上升时，投资者会寻找“保值”性好的资产，如黄金、石油等商品，需求增加，价格就会相应上涨。

3. 案例研究分析：各时期的通货膨胀

    3.1 20世纪70年代——石油价格危机

        • 因素：OPEC减产 → 油价飙升逾300%

        • 结果：美国通货膨胀率达到两位数

        • 投资者纷纷购买黄金和石油以对冲风险

    3.2 新冠疫情危机及后疫情时代

        • 全球供应中断→大宗商品价格上涨

        • “送钱”式的经济刺激政策，导致体系内资金泛滥。

        • 2022年美国通胀率将达到9.1%，为40年来最高

4. 哪些商品？最“通胀敏感”？

    4.1 黄金：经典的银质保护者

        • 投资者将黄金视为“安全资产”

        • 黄金没有利息。但当利率较低、通货膨胀率较高时→黄金价格往往会上涨。

    4.2 石油：经济的主要能源

        • 油价上涨=生产/运输成本增加=全球通货膨胀

        • 投资者利用石油衍生品进行投机和对冲风险。

    4.3 玉米和食品：消费必需品

        • 玉米、大豆和糖价格上涨→食品通胀

        • 该组织在发展中国家发挥着重要作用。

    4.4 工业金属：结构性价值储存

        • 铜、铝和镍是生产产品所用的原材料。

        • 通货膨胀后经济增长加速 → 需求旺盛

5. 投资者为何要关注通货膨胀？

    5.1 对净回报（实际回报）的影响

        如果投资收益率为 8%，而通货膨胀率为 5%，那么实际回报率仅为 3%。

    5.2 对利率政策的影响

        • 通货膨胀上升=央行提高利率。

        • 利率上升=资本流出股市和风险资产。

        • 投资者可能会将其投资组合转向抗通胀能力更强的资产。

    5.3 对货币兑换的影响

        • 通货膨胀率高的国家 = 货币疲软 = 进口产品昂贵 = 经济压力

        • 投资者在跨境投资中必须考虑“汇率风险”

6. 通胀环境下的商品投资策略

    6.1 将投资组合分散到与通胀相关的商品中。

        高通胀时期的投资组合示例：

        • 30% 黄金

        • 石油/能源 25%

        • 工业金属 20%

        • 农业（玉米、糖）15%

        • 现金/短期债务工具 10%

    6.2 通过ETF和共同基金进行投资

        对于一般投资者：

        • GLD：黄金ETF

        • DBC：持有多种商品的基金。

        • USO：石油ETF

        • 玉米、小麦、大豆：农业ETF

    6.3 使用黄金或商品作为“对冲工具”不仅仅是为了投机

        • 将黄金视为“保险”，而不是高回报资产。

        • 将农产品视为“有形”资产，其价值不会随着通货膨胀而消失。

7. 需要注意的风险

    7.1 价格波动

        • 大宗商品价格大幅上涨→大幅下跌

        • 适合能够接受风险的投资者。

    7.2 经济衰退

        • 如果央行过度提高利率→通货膨胀下降→需求下降。

        • 大宗商品价格可能在短期内大幅下跌。

    7.3 国家政策和地缘政治

        • 出口管制措施

        • 战争、政治不确定性

8. 总结：密切关注通货膨胀。了解商品市场

        监测通胀是商品投资者必须具备的“方向性分析工具”，多元化的投资组合布局，随时应对通胀加速和放缓的两个时期，有助于您的投资组合保持稳定，并长期产生回报。

来源 : https://www.setinvestnow.com/th/knowledge/article/201-inflation-versus-investment-opportunity