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1. 新手入门指南
• 黄金、石油、金属和农产品等商品市场波动性极高，吸引了众多投资者。
• 对于新投资者来说，交易期货或持有实物商品都存在风险，包括技术面、流动性和成本方面的风险。
• 商品ETF符合以下要求：保持波动性、降低风险、易于管理且成本低。
本文将介绍ETF的基础知识、机制、类型、优势和局限性，并为新投资者提供选择和构建投资组合的指南。
2. 了解ETF的基础知识
• ETF（交易所交易基金）是可以在股票市场上交易的基金，由指数、股票、债券或商品等各种资产组成。
ETF 具有以下特点：
• 在开市时交易（日内流动性）
• 价格透明，因为资产净值每日披露
• 费用低于共同基金
• 无前端/后端费用，因此开仓容易
3. 什么是商品 ETF？
• 这类 ETF 与股票 ETF 的结构不同——有些持有实物商品，例如黄金；有些持有与商品指数挂钩的期货合约或票据，例如 GSCI。
主要类型
1. 单一商品 ETF，例如 GLD（黄金）、SLV（白银）
2. 多商品 ETF，涵盖多种商品，例如 PDBC、DBC、FTGC
3. 商品股票 ETF，例如 XLE（能源）、GDX（金矿），持有相关公司的股票
4. 为什么 ETF 适合初学者？
4.1 投资便捷
• 可通过普通经纪账户购买，无需开设期货账户，无保证金问题
• 最低投资额易于获取，无需像期货那样批量购买产品（）
4.2 分散风险
• 部分 ETF 包含多种产品（例如 DBC、PDBC），从而降低单一产品的波动性（）
4.3 高流动性，低成本
• 日内可交易，买卖价差接近资产净值
• 基金费用通常低于共同基金或实际仓储费用（仓储费、保险费）
4.4 用作对冲工具
• 有助于规避通胀风险或股市波动
• PDBC、HGER 等 ETF 旨在减少市场低迷时期的损失
5. 商品 ETF 的局限性和风险
5.1 期货溢价和展期收益率
• 使用期货的 ETF 必须“展期”合约，这可能导致期货溢价，从而拉低收益
5.2 跟踪错误
• 由于多种成本，ETF 可能无法准确反映产品的实际价格 ()
5.3 波动性
• 尽管商品 ETF 操作简单，但波动性仍然很高。应结合风险偏好和投资期限进行选择。
5.4 税收和法律结构
• 在美国，黄金持有基金可能作为收藏品征税。
• 一些基于期货的 ETF 发行 K-1 债券，需要单独征税。
6. 如何开始投资商品 ETF？
6.1 设定您的投资目标
• 您想要什么？对冲？通胀保护？还是投资组合增长？
目标示例
• 通过持有黄金对冲美元疲软
• 从金属和能源价格中寻找中期回报
6.2 选择 ETF 类型
• 如果您追求避险或对冲，可选择黄金/白银
• 投资组合多元化，可选择 PDBC、DBC、BCI 等基础广泛的大宗商品 ETF
• 能源 ETF，例如 XLE、VDE，可从油价中获利，同时仍可获得股息
6.3 检查费用和流动性
• 检查费用率、跟踪误差和交易量
• 资产管理规模高且日交易量达到数百万或以上的 ETF 利差通常较低
6.4 了解 ETF 的运作机制
• 实物 ETF 与期货 ETF
• 监控基金的滚动和结构
• 查看基金报告，例如持仓、周转率
6.5 创建合适的投资组合
• 在一个较大的投资组合中，例如占投资组合的 5-10%
• 根据风险状况进行组合，例如
• 中长期：基础广泛的大宗商品 +黄金
• 投机：能源ETF + 期货
7. 案例研究
7.1 新手如何通过黄金ETF抵御通胀
• 2022-23年之后，建议持有黄金ETF (GLD)占投资组合的5-10%左右，以对冲通胀（）
7.2 能源对冲+分红系统
• XLE受益于高油价+获得分红，因此适合接受中等波动的投资者
7.3 使用PDBC增加投资组合的多样性
• 持有大宗商品ETF有助于降低投资组合的波动性，适合长期投资
8. 新手投资组合管理策略
1. 设置占投资组合5%-10%的长期仓位
2. 黄金+大宗商品ETF组合
3. 每季度评估市场行情。高通胀时期 - 增加黄金配置
4. 资产增长时重新平衡 - 减少配置以维持目标
5. 投资前了解税收和基金特点
9. 大宗商品ETF入门指南
• 便捷性 + 透明度 + 风险分散 = 适合新投资者的表现
• 了解大宗商品市场的机制和不同类型的ETF = 投资组合将更加高效
• 循序渐进，根据市场情况逐步增加配置。这是推荐的方法。
